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为什么下一轮大家又投资高涨了?因为大家的利润机会有了，整个产业进行了调整，当然还有其他的原因了，这是其中原因之一，为下一轮的产业发展、经济发展做好准备。

虽然产能扩张会使停产企业由于重新得到贷款又恢复运行，但却使资金继续流向那些停产、减产的企业，结果不但会造成宏观上的通货膨胀，而且会导致国内经济结构更加不合理，结构调整也将因此而更加困难。而要增加需求，除了政府购买以外，更需要民间的消费。

最大的风险在哪里呢？在于失业人数增加，如果长期存在失业，社会将不会稳定。因此一谈到供给侧的发力，通常是指增加供给，而不是关停企业。这就使人力资本发生变化。假设都往供给方面投，这个时候需求怎么样？需求方投资者会转到供给方面，因为感觉到供给方面力量大。民间的消费包括居民的购买力，这就要求缩小城乡收入差距，并且还要提高居民的消费愿望。

二是鼓励高新企业的成长，扶持短板行业，以弥补生产能力的不足。五是继续简政放权，明确三个清单，即负面清单、权力清单、责任清单这和2008年金融危机之后欧美经济的去杠杆化所面临的挑战是一样的。

至于生产环节效率的提高，我们仍然要靠传统的研发，在这个领域中，互联网帮不了你什么忙，能帮忙的是在交易环节上。什么样的企业都可以上，只要有人愿意买。这些市场份额比较集中的企业下一个要做的就是研发，推动升级换代。很多传统企业向互联网投降，我觉得太早了，还没有认真抵抗呢，怎么就投降了？ 管制是创新的大敌 我们不妨看看沃尔玛，沃尔玛做网上销售做了十几年，投资建自己的网站和电商仓库，沃尔玛在中国收购了仅次于京东的1号店，要发展他自己的网上销售。

我们互联网搞得这么热闹，其中一个很重要的原因，就是政府管制相对较少。2008年在国际金融危机的冲击之下，中国的经济有个断崖式的下跌，虽然是外部冲击引起的，但也反映了中国经济的脆弱性。

这些过剩产能没有消除之前，钢价不会反弹，各家都在产能的压力下，低价在市场上销售钢铁。实际上去产能和去杠杆是一回事，实体经济中的过剩产能，对应的是银行的天量信贷，要不是银行放出那么多的贷款，也不会有今天这么多的过剩产能。而且我研究宏观经济，人家也不喜欢听。我们要做的，就是用新的技术去提高效率，不必硬把自己套进互联网思维，而是要思考如何运用这些新技术来提高企业的效率。

我问他为什么可以取得高于行业平均的成绩？ 他无非是把电脑装到了缝纫机上，用电控提高缝纫机的自动化程度。这也是欧美两个经济体的表现大相径庭的主要原因所在。所以去产能化是当前最紧迫的任务。就是京东这个全国第一也不过1200亿人民币的销售额，和中国20万亿的零售额相比，微不足道。

互联网的应用因此主要是在交易环节而不是在生产环节。宏观形势严峻，是不是我们就不干了呢？当然不是。

希望大家更多关注微观层面上政策的变化，监管的变化，这些变化所带来的市场机会。政府融资平台在执行4万亿过程中积累的债务，现在官方估计就有20万亿，这才是中国经济的大隐患。

而沃尔玛的年销售额是4800亿美元，和中国的500亿人民币怎么比啊？我们的传统行业过于分散，效率太低。为什么现在企业看得比较多？因为宏观经济没得看了。2009年4万亿执行的结果，使本来已严重的结构失衡更加的恶化，这表现在很多的传统制造业部门那时产能已经过剩，产品技术落后，在市场上找不到销路，急需更新换代。资本市场有泡沫，但泡沫主要是在实体经济中，表现为过剩产能。我们一个校友是做缝纫机的，缝纫机整个行业今年上半年的销售额大概跌了20%，利润整个行业跌了60%，而他的企业销售额和去年基本持平，利润跌了大概不到10%。所以沃尔玛现在一方面是去做电商，另一方面改造传统业态。

前两天见了一家民营钢铁厂，他们告诉我现在全国钢铁的生产能力大概在11亿-12亿吨，而全国的消费只有6亿-7亿吨，也就是说钢铁产能过剩30%-40%。不需要追求那些高大上的东西，一点一点地改进产品，一点一点地改进技术，这方面的空间是非常大的。

在整合的过程中有多少机会？对于做投资的来说，机会是非常多的，我要有钱的话就想搞个购并基金，遗憾的是我没钱。落后也不必紧张，你也去上线，和电商过个招，谁赢谁输还不知道呢。

我们上千家的汽车公司，要通过购并、通过行业重组来提高市场的集中度。要看到在经济下行的过程中，政府的改革措施反而是比经济上行的时候更到位。

A股配资总共有两、三万亿吧？我们金融体系的贷款余额是80多万亿，坏账率如果是10%，那么就是七、八万亿，而且有可能还不止。三大机会：重组、升级、创业 最近我除了上课以外，就在各地看企业地方政府说不许裁员，这就阻碍了行业重组的进行。那种大而化之的战略，你不必去关注，有同学问：教授，一路一带有什么机会？我说那是国家的战略，和你有什么关系？你应该关心的是新三板，取消审批制之后我可以做什么。

政府和经济学家的考虑不一样，由于地方政府的干预，好企业不敢去收购，因为收购的前提条件是不许裁员。这些过剩产能没有消除之前，钢价不会反弹，各家都在产能的压力下，低价在市场上销售钢铁。

为什么在这时候提创新的问题？因为中国经济走到了今天，不靠创新，已经走不下去了。进入 许小年 的专栏 进入专题： 创新 互联网 经济泡沫 。

就是京东这个全国第一也不过1200亿人民币的销售额，和中国20万亿的零售额相比，微不足道。所以沃尔玛现在一方面是去做电商，另一方面改造传统业态。

传统企业对互联网刚开始是漠视，当互联网冲击到自己的时候，很快就从冷漠变成了恐慌，又从恐慌变成了盲目的崇拜，以为我不上网就要死，没有那回事。由于中国经济增长长期依靠投资驱动，当出现过剩产能的时候，企业不敢投资了，依赖投资的增长就掉下来了，这是结构性扭曲持续到今天的一个必然结果。现在我们看到，今天调整的困难比2008年还要大。希望大家更多关注微观层面上政策的变化，监管的变化，这些变化所带来的市场机会。

我说的是自营零售，不是淘宝天猫那样的销售平台。而沃尔玛的年销售额是4800亿美元，和中国的500亿人民币怎么比啊？我们的传统行业过于分散，效率太低。

虽然统计出来今年一季度、二季度的GDP全是7%，但电力的指标、运输货运量的增长率和企业的层面等各方面的情况都很清楚地告诉我们，经济正在滑入衰退。我们互联网搞得这么热闹，其中一个很重要的原因，就是政府管制相对较少。

然而政府的巨量投资，又使这些落后的产能、落后的技术和产品得以苟延残喘，甚至继续扩张一直到今天。目前我们所看到的，互联网用的最多的就是营销，减少交易中介，缩短交易链条，降低交易成本。